A las compañías con más diversidad de génerlo les va mejor

Si una empresa tiene una gran diversidad de género, ¿les importa a los inversionistas? Sorprendentemente, la respuesta es sí, según nuestro nuevo artículo de investigación (que escribí en coautoría con profesores de la Universidad Northwestern, la Universidad de Stanford y la Universidad de Yale) publicado en Organization Science.

En nuestro primer estudio, realicé un análisis empírico de las reacciones de los precios de las acciones a los informes de diversidad de las empresas. Descubrimos que cuando el primer informe de diversidad de una empresa revelaba cifras relativamente bajas de diversidad de género en la fuerza laboral, desencadenaba una reacción negativa en el precio de las acciones, mientras que las cifras relativamente altas desencadenaban una reacción positiva.

Examinamos las principales empresas tecnológicas estadounidenses, como Google y eBay, así como las principales empresas financieras estadounidenses, como JPMorgan y Blackrock. En el caso de las empresas financieras, estimamos que tener un punto porcentual más de diversidad de género podría aumentar su valoración en bolsa en 18.7 millones de dólares. En el caso de las empresas tecnológicas, estimamos que tener un punto porcentual más de diversidad de género podría aumentar su valoración en unos colosales 152 millones de dólares.

Evaluando el argumento empresarial a favor de la diversidad

Las mujeres suelen estar subrepresentadas en las grandes empresas, en particular en puestos de liderazgo y técnicos. Pero, antes de que se publicara nuestro nuevo artículo de investigación, estudios de campo anteriores habían producido resultados no concluyentes sobre si la diversidad de género es buena o no para los negocios. Algunos estudios anteriores sugerían que la diversidad puede impulsar la creatividad y la innovación, mientras que otros estudios sugerían que la diversidad puede conducir a más conflictos. Sin embargo, la mayoría de estos estudios compartían una debilidad clave: solo podían demostrar correlación, no causalidad (que no son lo mismo).

¿Contratar más mujeres provoca un mejor desempeño, en igualdad de condiciones? ¿O las empresas con mejor desempeño pueden contratar más mujeres? Por lo general, es muy difícil saberlo.

Pero en nuestro estudio, al examinar cuidadosamente las reacciones del precio de las acciones a los informes de diversidad (utilizando un diseño de investigación cuasi experimental que los investigadores en finanzas, economía y gestión llaman “estudio de eventos”), pudimos ir más allá de mostrar relaciones correlacionales para demostrar relaciones causales plausibles.

Por un lado, no hay forma de que una reacción del precio de las acciones el mismo día afectara la diversidad de género. Además, los asistentes de investigación y yo examinamos meses de noticias para excluir los puntos de datos que podrían haber sido contaminados por anuncios de noticias financieramente relevantes que no estaban relacionados con los informes de diversidad (como un lanzamiento de producto importante o un anuncio de fusión). Además, también realizamos lo que los investigadores llaman análisis de “prueba de placebo”. Es decir, antes de que salieran sus informes de diversidad, los precios de las acciones de las empresas no mostraban ningún patrón claro de retornos anormales. Pero el día exacto en que se publicaron los informes de diversidad, inmediatamente vimos aparecer grandes retornos anormales, exactamente cuándo y exactamente dónde “deberían” aparecer: los informes de alta diversidad desencadenaron retornos anormales positivos el mismo día y los informes de baja diversidad desencadenaron retornos anormales negativos.

Todo esto apunta a un nuevo tipo de argumento comercial a favor de la diversidad, impulsado por los inversionistas: las grandes empresas con una fuerza laboral más diversa en términos de género probablemente serán “recompensadas” con valoraciones bursátiles sustancialmente más altas.

Por qué los inversionistas valoran la diversidad

Para corroborar estos hallazgos y examinar por qué los inversores valoran la diversidad de género en la fuerza laboral, mis coautores y yo recurrimos a experimentos de laboratorio aleatorios. En uno de ellos, reclutamos a 502 personas que habían invertido previamente en el mercado de valores y les pedimos que hicieran apuestas monetarias sobre lo que sucedería con los precios de las acciones de las empresas después de que publicaran un informe sobre diversidad.

La gran mayoría de los inversionistas apostaron a que los informes sobre diversidad que revelaran cifras bajas de diversidad desencadenarían una reacción negativa en el precio de las acciones, mientras que las cifras altas de diversidad desencadenarían una reacción positiva, exactamente como el patrón que encontramos en el campo. Además, las apuestas de los inversionistas estaban vinculadas a sus intuiciones o creencias sobre las posibles ventajas de la diversidad, es decir, creencias de que las empresas más diversas son más creativas y tienen menos probabilidades de enfrentarse a demandas costosas, y que invertir en empresas diversas es más ético.

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Las apuestas de los inversionistas no estaban vinculadas a sus creencias sobre las posibles desventajas de la diversidad (como la posibilidad de que las empresas más diversas pudieran sufrir por tener muchos conflictos interpersonales o por ser estereotipadas negativamente). ¿Por qué las apuestas de los inversionistas se basaron en sus intuiciones sobre las posibles ventajas de la diversidad, pero no en sus posibles desventajas? Los inversionistas pueden estar pensando que en las grandes empresas es probable que existan procesos de gestión que puedan ayudar a mitigar las posibles desventajas de la diversidad (como el aumento de los conflictos) y, al mismo tiempo, acentuar sus posibles ventajas (como el aumento de la creatividad).

Por supuesto, aunque los inversionistas sin duda están haciendo apuestas basadas en sus intuiciones sobre la diversidad, esto no significa necesariamente que sus intuiciones sean precisas. En muchos casos, las intuiciones de las personas sobre la diversidad y otros fenómenos importantes parecen ser erróneas, o incluso sesgadas. Pero esto sí significa que es crucial comprender las intuiciones de los inversores sobre la diversidad, porque las intuiciones pueden tener importantes consecuencias económicas.